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　�。罕疚膶�進(jìn)行首次覆蓋研究。國信觀點(diǎn)：是國內(nèi)防爆電器行業(yè)龍頭，從下游領(lǐng)域看，產(chǎn)品主要應(yīng)用于石油、化工、天然氣等領(lǐng)域，近年來業(yè)務(wù)不斷向軍工、白酒、核電、制藥等領(lǐng)域拓展打開增量空間，當(dāng)前下游石油化工景氣度回升有望進(jìn)一步受益；從海內(nèi)外地區(qū)來看，在國內(nèi)已處于用防爆電器龍頭地位，海�！�

　　事項(xiàng)：發(fā)布2020年三季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收14.16億元，同比增長16.29%，歸母凈利潤2.02億元，同比增長51.05%。

　　單季度看，2020Q3實(shí)現(xiàn)營收5.33億元，同比增長21.34%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.80億元，同比增長52.33%。

　　國信觀點(diǎn)：是國內(nèi)防爆電器行業(yè)龍頭，從下游領(lǐng)域看，產(chǎn)品主要應(yīng)用于石油、化工、天然氣等領(lǐng)域，近年來業(yè)務(wù)不斷向軍工、白酒、核電、制藥等領(lǐng)域拓展打開增量空間，當(dāng)前下游石油化工景氣度回升有望進(jìn)一步受益；從海內(nèi)外地區(qū)來看，在國內(nèi)已處于用防爆電器龍頭地位，海外業(yè)務(wù)自2005年開拓，已獲得多項(xiàng)國際認(rèn)證，成為數(shù)十家國際知名企業(yè)的合格供應(yīng)商，憑借產(chǎn)品品質(zhì)、快速響應(yīng)的服務(wù)能力以及外部認(rèn)證，品牌海外知名度快速提升，近年來海外業(yè)務(wù)成長進(jìn)一步加速；從業(yè)務(wù)模式看，依托防爆電器行業(yè)積累多年的經(jīng)驗(yàn)，自行設(shè)計(jì)開發(fā)智能協(xié)同管理系統(tǒng)，在“三桶油”大力推動(dòng)智能工改造的背景下，設(shè)計(jì)的協(xié)同平臺(tái)可以助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)工的智能化運(yùn)行，降低客戶運(yùn)營成本，大幅提升管理效率，當(dāng)前已在鎮(zhèn)海煉化、神華寧煤等多個(gè)項(xiàng)目落地，未來有望加速成長。

　　我們預(yù)計(jì)2020-2022年歸母凈利潤分別為2.72/3.60/4.70億元，對應(yīng)PE25/19/15倍，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　國信證券-中兵紅箭-000519-培育鉆石國內(nèi)、需求爆發(fā)深度受益-210524

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